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2018年7月10日申银万国期货研究所早间评论

2018-07-15 08:56编辑:shibazhai.com人气:


【宏观】

宏观:7月9日,商务部发言人回应中方如何缓解企业在中美贸易摩擦中受到的影响时谈到“反制措施中增加的税收收入,将主要用于缓解企业及员工受到的影响。”以及“鼓励企业调整进口结构,增加其他国家和地区的大豆、豆粕等农产品、以及水产品、汽车的进口。”我们认为,商务部的举措将部分抵消关税提高引起的进口成本上升;同时,补贴企业从其他国家进口类似货物。这将共同导致相关产品的国内销售价格可能变化有限。

【能化】

天胶:沪胶周一反弹,09合约减仓,01合约有增仓上行表现。市场反弹并未基于基本面利好。目前期货仓单持续增长,截止上周至467800。保税区库存也增长至18.86万吨。新增供应持续增长不利于价格。短期市场避险情绪有所释放,沪胶价格低位震荡,期现价差收敛,近月价格暂时稳定。虽然出现反弹,但预计上行空间仍然有限,不建议参与。01合约仍以逢高做空为主。

塑料/PP:昨日价格上涨,L1809收于9185(+40),PP1809收于9135(+40)。华北线性9200,华东拉丝9100。供应面,PE开工率90%,PP开工率89.5%。下游农膜开工回升至21%,线性料销售情况好转。石化库存略有累积,正常水平。港口库存降至44.8(-0.6),社会库存降至12天。年内6月份低点已现,目前处于磨底阶段,,下半年价格向上修复。建议维持前期策略,逢低建多单,注意仓位控制。

PTA:TA1809夜盘继续强势上涨收于5936(+22)。昨日主流现货和09合约商谈成交在升水90元/吨上下;仓单和09合约成交在升水50元/吨上下。6020-6025自提成交。江浙涤丝产销局部放量,130%,今早有部分厂家上调涤丝报价50-100元。前期PTA大涨来源于原油与汇率,PTA自身加工费波动空间有限,更多的动力来源于成本端。终端整体表现一般,但目前聚酯工厂产品库存处于低位,PTA仍处去库存周期中,短期基本面仍然有支撑。跨期方面,PTA保持正套思路。

玻璃:玻璃期货继续高位震荡偏强。昨天华南地区2018年第三次区域协调会议召开,会议决定从今日起报价上涨20元。上市公司的财务半年报数据基本完成,压力不大,存在一定的涨价空间和机会。但上半年冷修复产增多,且产能后续还在恢复中,玻璃厂利润仍较好,有望继续刺激冷修复产。下半年预计供给将会增加,远月合约预计上行空间有限。近月合约相对偏强。
 
【金属】

铜:夜盘铜价表现疲弱。中美贸易战的负面影响仍然笼罩商品市场,双方提高关税给市场带来极大的不确定性。人民币汇率走强给国内商品带来压力,昨日人民币汇率曾达到6.61,一周以来的低点。虽然智利铜矿山可能出现罢工,但宏观不确定性盖过对罢工的忧虑。今日国内将公布PPI及CPI数据。昨日LME库存下降4925吨,仍有一位机构持有库存的40-49%。短期铜价可能延续弱势,关注人民币汇率和中美贸易战进展。

铝:昨日夜盘沪铝价格继续震荡回升。沪铝主力1809合约上涨10元/吨至14175元/吨。中美首批互征关税已经实施,短期内需进一步观察,目前看贸易战升级的可能在降低。基本面上,国内目前的铝消费仍然不错,但昨日现货基差明显回落,恐受市场情绪影响;境外方面基差再度上涨,全球库存继续走低。我们认为铝的基本面未出现明显恶化。在宏观面不确定性仍存的情况下,操作中建议观望为主,套保者可尝试逢低买入。

螺纹钢:高位震荡。现货方面,上海螺纹钢4000,杭州螺纹钢4060左右。近期螺纹钢下游需求有所回暖,贸易商略有涨价。供给方面,上周上海钢联的最新库存数据显示,螺纹钢社会库存和钢厂库存都在下降,其中社库下降14.84万吨,厂库下降3.46万吨。综合钢厂库存与社会库存来看,当前处于历史较低位,对钢价存在支撑因素,让钢价难以大幅下跌。昨天股市明显反弹,带动市场情绪好转,中美贸易战的影响趋小。综合分析,近期螺纹钢1810合约的走势高位震荡概率大,震荡区间【3660,3910】。操作上建议回调接多单为主。

焦煤焦炭:9日夜盘煤焦期价反弹后窄幅整理,盘中缩量减仓,市场情绪谨慎。现货市场,在目前下游多数钢厂焦炭库存相对充足情况下,近期逐渐放缓焦炭采购量,影响焦企厂内库存继续回升2天左右日产水平,焦企及贸易商心态进一步走弱,看跌情绪浓厚;近期徐州地区部分钢厂积极筹备复产,短期对原料端形成一定支撑,目前市场主流预期此次焦炭现货价格有望调降300-400元/吨。焦煤方面,受目前焦化企业炼焦煤库存高位影响,明显拉运不积极,矿方库存持续堆积,短期焦煤市场继续走弱。焦炭预计围绕1950-2100弱势震荡为主,短期可关注下探1950-1980附近的短线买入机会,严格止损

贵金属:继令人失望的资增速和就业率后,美元指数盘整于94关口。黄金现货一度至1265美元,但SPDR持仓继续下滑,目前盘整于1258美元上下,受人民币回升至6.61影响,黄金1812收于272.50元/克,白银1812收于3752元/千克。当前美元和黄金白银技术性走弱还是影响贵金属的主要因素,美元涨势消退利好贵金属,但企稳的人民币给内盘贵金属一定压力。预计市场延续盘整,黄金1812合约核心区间270-275元,白银1812核心区间3700-3850元。 

【农产品】

豆粕:美豆昨日回落20美分,天气良好,以及对美豆出口的担忧继续压榨大豆价格。DCE豆粕夜盘跟随美豆下跌,市场对于大豆加征25%关税一事存有疑惑。国内豆粕现货短期仍有压力,但报价开始上涨,且昨日成交放量,市场预计8月以后大豆到港量将减少,压力将缓解,关注下游需求和豆粕库存的变化;10月以后的大豆供应和进口成本仍存在非常大的不确定,对M1901有支撑,M1901短期支撑3100,强支撑2900,强阻力3400-3450。

油脂:油脂夜盘窄幅波动,整体势头仍然较弱。市场在等待本周的MPOB和USDA的报告。国内油脂总库存维持高位,需求端暂无亮点,预计仍将维持弱势。豆油1809支撑在5300左右,短期阻力5600;棕榈油1809支撑在4500左右,短期阻力4916;菜油809支撑6378附近,跌破的话将触发止损;菜油901支撑6500,强支撑6180--6200。

鸡蛋:现货市场蛋价继续低迷,但已基本企稳,主产区蛋价维持2.9元/斤,09合约短期承压。随着蛋价逐渐企稳,09合约虽然承压但下方空间有限,当现货价格随着高温产量下降和中秋备货开始缓慢回升,可考虑4100点附近中长线做多09合约。

玉米:6月以后国家临储玉米拍卖转弱,短期出库压力较大,供应充足,继续疲软。由于有效去库存、深加工需求始终旺盛和调减玉米种植面积的利好,远月玉米较强的观点仍然不改。短期合约可能小幅整理,但不改长期牛市目标。

苹果:近期苹果宽幅震荡整理。今年苹果全国总体减产预计在25%-30%左右。苹果基本面下一次出现情况要等到9月去袋着色的时候,AP810的成本支撑可能在8500-9000左右,AP901成本比AP810多700-800点左右。近期苹果期货虽然基本面没有太多变动,但前期涨幅已经较大,可能波动较大。推荐背靠8500-9000的成本线可尝试做多AP810。

棉花:ICE期棉再涨1.21%,收85.47。郑棉夜盘同样反弹0.82%,收16585。中国棉花价格指数16203元/吨,目前现货价格稳定在16000到16400区间。郑棉今日可能还会继续小幅上扬,但近期依然可能再次考验16000附近低点,可逢低做多。

白糖:ICE原糖震荡跌0.87%,收11.41。夜盘小幅震荡跌0.47%,收4909。国内白糖现货柳州5310-5320元/吨,维持不变。目前郑糖价格贴水柳州现货约400元/吨,低于国产甘蔗糖成本价格。郑糖短期到前低可能有小幅反弹,但幅度应该不大,后期预计还会沿着布林线下轨附近震荡下行。

【金融】

股指:风险事件落地后股市反弹,但成交量未明显增加,预计股指反弹空间有限。宏观不确定性仍然较大,美国贸易代表办公室宣布给予进口中国商品的美国公司90天申请豁免增加关税,但预计只是正常流程,中美贸易摩擦已经进入针锋相对阶段。基本面来看,近半上市公司发布中报业绩预告,软件等代表新经济的板块业绩较好,对创业板形成支撑。技术上,如果没有成交量配合,将很难突破上方大量套牢筹码区域。本周沪指核心区间2800—2880,关注上方20日均线压力。

国债:避险情绪消化后股市大幅反弹,期债低开低走。昨日央行未开展公开市场操作,不过上周定向降准正式实施,各短期利率继续维持低位,资金面较为宽松;中美双方互征关税政策靴子落地,避险情绪有所消化,股市大幅反弹,期债低开低走;6月外汇储备终结两连降,有效稳定了汇率市场预期,人民币止跌企稳,贬值基本到位,央行货币政策的稳健中性取向并未改变,而银保监正在起草相关的资管新规配套细则,三季度债市供给也将维持高位,国内债市仍相对谨慎。因此,在避险情绪逐步消化之后,预计国债期货价格继续上行空间有限,短期以调整为主。

【新闻关注】

国际:欧洲央行行长德拉吉:现在资产购买是欧洲央行的工具之一;欧洲央行在QE情况下购买了大量绿色债券;欧洲央行对于通胀趋向于目标有信心。

国内:近日,国资委主任肖亚庆在中央企业降杠杆减负债工作推进会上表示,央企整体负债率稳中有降,取得了阶段性成果。但要完成2020年降杠杆减负债目标,还要进一步优化资产质量,积极稳妥开展市场化债转股和混合所有制改革,持续推进提质增效,多渠道降杠杆减负债。这意味着,作为央企降杠杆减负债的重要举措,债转股、加强股权融资将成为下阶段的重点工作。


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(来源:网络整理)

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